《QFII参与股指期货交易指引》起草说明

　　一、起草《指引》的指导思想

　　二、《指引》的主要内容

　　(一)关于QFII参与股指期货的交易类型

　　QFII参与股指期货交易应当以满足其资产风险管理需求为目的，不鼓励进行套利和投机交易。因此，《指引》第三条规定QFII参与股指期货只能从事套期保值交易，并按照中金所的有关规定执行。中金所在批准QFII的套期保值额度申请时，将要求其提交套期保值交易方案等相关材料，并且对QFII获批套期保值额度的使用情况、股指期货交易行为等进行检查和监控。

　　(二)关于QFII参与股指期货规模和交易行为

　　为了保证股指期货产品推出初期稳定运行，《指引》对QFII可投资股指期货规模进行了一定限制，规定QFII在交易日日终持有的股指期货合约价值不得超过外汇局批准的投资额度。上述规定可基本满足QFII对资产进行套期保值的需求。同时，为了防止频繁交易加大市场波动，《指引》规定QFII在交易日日内的股指期货成交金额不得超过其投资额度。

　　(三)关于QFII股指期货账户管理和选择期货公司的数量

　　为了加强对QFII投资股指期货的管理，《指引》规定QFII应当为分户管理的资产分别向中金所申请交易编码，各个交易编码应当独立运作。针对QFII反映较多的可选择几家期货经纪公司的问题，《指引》参照QFII投资股票现货的规定，明确每个QFII可分别委托不超过三家境内期货公司进行股指期货交易。

　　此外，《指引》还就QFII参与股指期货交易的合规运作以及中金所、托管人、期货公司应当履行的职责作了原则性规定。

　　三、需要说明的问题

　　1、关于QFII如何遵守只能从事套期保值交易的规定

　　QFII应当按照《中国金融期货交易所套期保值管理办法》等有关规定，确保其股指期货交易行为符合套期保值目的。中金所将按照相关规定，批准QFII套期保值额度并监控其交易行为。

　　2、关于对QFII持有或交易股指期货有关规定的说明

　　《指引》第四条规定：在任何交易日日终，合格投资者持有的股指期货合约价值不得超过其投资额度；在任何交易日日内，合格投资者的股指期货成交金额(不包括平仓)不得超过其投资额度。其中，持有的股指期货合约价值指多头合约与空头合约的价值之和，多头合约与空头合约不进行轧差；股指期货成交金额指买入合约和卖出合约的成交金额之和，不包括平仓交易。

　　3、关于QFII的投资额度如何换算成人民币

　　QFII投资额度以美元为单位。为简化QFII参与股指期货的管理，QFII的投资额度应当按照申请套期保值额度当日、中国人民银行公布的人民币对美元中间汇率换算成人民币，并在中金所批准QFII套期保值额度之日起6个月内有效。QFII向中金所申请套期保值额度、执行《指引》有关规定均以此为标准。

　　4、关于QFII如何管理期货保证金账户

　　QFII应当为参与股指期货交易开立期货保证金账户，期货保证金账户应当与外汇局批准的人民币特殊账户一一对应。为了保证QFII托管人履行资产托管职责，QFII只能选择一家保证金存管银行。同时，QFII将资金从期货保证金账户划到期货公司账户时，应当由QFII授权托管人进行操作。

　　5、关于QFII如何办理开立交易编码和申请套保额度手续

　　QFII应当按照中金所《交易编码业务指南》和《套期保值业务指南》等有关规定，向中金所申请开立交易编码和申请套期保值额度。为了方便QFII办理上述业务，QFII可委托其托管人办理开立交易编码和申请套保额度等相关手续。

　　6、关于QFII是否可以利用股指期货在境外发行衍生产品

　　《指引》中明确QFII只能从事套期保值交易。因此，QFII不得利用股指期货在境外发行衍生产品。

　　7、关于QFII投资股指期货的审批流程

　　《指引》颁布之后，QFII可以向中金所提出申请，并按照中金所的有关规定办理股指期货开户、申请套期保值额度等事宜。中金所负责批准QFII套期保值额度和进行管理，并定期向中国证监会和国家外汇局报告批准QFII套期保值额度等情况。