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沪港股市互联互通是中国股市开放的标志

作者:吴丕义  日期:2014-4-15 1:07:29  阅读数:  网友评论:

沪港股市互联互通对中国股市的主要影响

一、沪市向国际投资者开放,大大提升A股的国际地位

沪港交易所互联互通试点,是中国资本市场对外开放迈出的重要一步,长期看,资本项下开放能够引入境外机构和个人资金,改善A股投资者结构,从而重构A股的估值体系,是对A股游戏规则颠覆性地改变,影响不容小觑。

原因是这样的,中国人普遍对股市极为恐惧,截止到目前为止,在上海和深圳开通了股市账户的仅0.76亿人。以全国总人口接近14亿人来计算:

中国参与股市投资的人只有5%,远远落后于世界平均水平33%的比率。而美国和香港都有50%的人参与股市投资。

以每轮大牛市能使投资者总人数翻一倍计算:A股股民大概需要2-3轮大牛市,才能赶上世界股市投资者平均水平。而一轮大牛市形成,一般需要十年时间。以此推断,中国人的股市投资文化,要比国际平均水平落后20-30年。

因此,中国股民要走出国门,到国外投资;远比国际投资者到中国来投资困难。

因此国外投资资金涌入中国,比中国资金进入国际的速度要快。因此即使以10年以上的时间段来看,

中国股市的资金,流入必然大于流出。中国股市会因为互联互通的政策,带来正的资金流入。

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二、沪港携手,打造中国股市全球竞争力!

中美争霸的金融战争正式打响。 中国和美国股市争夺全球投资资金的战场,正式打响!

23年来,A股从来没有对国际普通投资者开放。这是非常可惜的。全球投资资金进入中国股市,会对中国新兴产业的振兴和发展有非常正面的促进作用。

详细见:“中国投资者痛失去中国互联网产业”。

www.15ss.cn/news/2014313/n74974961.html

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沪港股市互联互通是在为人民币国际化作准备。

支撑美国全球霸权的一大支柱是美元的国际货币地位。

一旦人民币也成为第二大国际货币,全球各个国家都大量持有人民币时,中国股票市场将会成为国际闲置人民币的主要投资场所。

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三、 沪港股市交易互联互通,会促进中国股市“价值投资理念”加速普及.

沪港互联互通对成长潜力优秀的公司有利,却对绝大多数个股是有害的。

目前在A股上市的公司,绝大部分是审批制下的结果,并非市场竞争胜出的。因此绝大部分股票并不会真正得到全球资金的青睐,相反,全球资金追捧优秀股票,而导致中国股市热炒气氛冷却。

看看香港3成以上的公司,每股价格不到一港元。就知道没有未来发展前景的公司,股价下跌将会有多惨烈!

15亿网的A股价值指数一栏表,可供投资者评估:2500只A股价值作参考。

www.15ss.cn/daohang/hua.html

www.15ss.cn/daohang/shena.html

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四、中国封闭的股市,终于向全球打开了窗口

沪港股市互联互通既是外界进入中国股市的渠道;也是中国通向外界的一扇大门

尽管中国内地股市的大门对外一直关闭,但中国刚刚向外界打开了一扇相当大的窗。

4月10日,香港和中国内地的监管机构联合发布了一项得到中国总理李克强个人支持的试验计划。

在该计划之下,国际投资者将很快得到一条进入中国内地股市的新渠道。

作为“沪港股市互联互通”机制的一部分,中国内地投资者将相应获得买卖在港上市股票的机会。

对香港交易所(Hong Kong Exchange)来说,这是一次重大胜利。交易所行政总裁李小加(Charles Li)认为,这项业务未来不仅会成为一条外界进入中国的渠道,也会成为中国通向外界的一扇大门。

一旦计划实施,中国内地投资者将能在每日105亿元人民币(合17亿美元)的额度内交易港股。这个数字约是去年港股每日平均交易额的五分之一。

港交所对新规的反应,已提前预示了这项计划可能带来的效果。周四新规发布当天,港交所交易额达到1000亿港元,相比之下,去年港交所每日平均交易额仅有620亿港元。在券商股的带领下,周四港股猛涨近12%。中国银河证券(China Galaxy Securities)上涨8.3%,海通证券(Haitong)上涨7.9%,中信证券(Citic)上涨10%。

周五早盘,恒生指数(Hang Seng)微跌0.1%。

对中国投资者来说,这项计划为他们投资于内地以外的市场提供了难得的机会。该计划最直接的影响,可能是缩小同一家公司在沪港两地上市股票的价差。许多中国大型企业(比如银行)同时拥有在沪上市的股票(A股)和在港上市的股票(H股)。

澳新银行(ANZ)的杨宇霆(Raymond Yeung)说:“从宏观的视角看,这将促进在岸和离岸市场的统一。既然你在香港和内地拥有同一种股票,那么你无法容忍价差的存在。”

恒生AH股溢价指数(Hang Seng China AH Premium Index)目前显示为93.3,表明内地股票对香港股票有6%的折价。该指数超过100点则表明内地股票溢价。2008年上海股市泡沫最严重时,该指数创下过194.98点的高位。

尽管许多在港上市的公司同时拥有在上海股市交易的股票,但也有显著例外,比如只在香港上市的互联网公司腾讯(Tencent)。

包括普拉达(Prada)和新秀丽(Samsonite)在内的许多国际企业也在香港上市,但港交所有更大的抱负。分析师表示,如果能吸引到更多内地投资者,会强烈激发港交所的雄心。

信达证券(Cinda Securities)策略师陈嘉禾表示,新的配额制度将比现存机制“更加有效”,因为这种机制更为直接。

陈嘉禾表示:“过去,中国内地投资者并不是不能投资香港股票。他们也能找到投资渠道。不过新机制将令投资变得更便利。如今投资者只需要点一下鼠标就能投资香港了。”

对于寻求对华投资渠道的海外投资者来说,“沪港通”也同样有可能成为游戏规则的改变者。

全球股票基金一直需要持有许可证才能购买中国的股票(不论是以人民币结算还是以美元结算)。然而,最新机制的推出将令任何在香港拥有经纪账户的投资者能够交易逾300只在沪市上市的股票,交易的自由度也将大大高于以往。

香港交易所(Hong Kong Exchanges & Clearing)全球市场部共同主管罗力(Romnesh Lamba)表示:“如果你是一位香港或国际投资者,你所有的资金操作都是与我们和我们的结算所之间开展的。你的交易对手在这里。”

“从你的角度来看,你把资金投入的是香港,当你卖出时,你的资金会回到香港。仅这一点就与目前的机制有巨大不同。”

尽管该机制的操作细节仍有待充实,但目前清楚的一点是,“沪港通”双方的投资者需以人民币开展交易。这可能会为香港正处于萎缩中的人民币证券业务起到急需的促进作用。罗力表示,在鼓励投资者把投资范围从人民币债券及人民币存款扩展出去上,新机制可能是“一次巨大突破”。

尽管这一消息令人兴奋,目前仍有许多问题尚未得到回答——特别是关于资本利得税的问题。

长期以来,外国投资者始终希望内地官方澄清一个问题:他们是否会因在中国国内的投资被征收资本利得税。对于养老基金之类的机构投资者来说,这个问题始终是一大障碍。一位银行家表示,如果中国监管机构在发布“沪港通”时,同时公布纳税规则,对想投资中国内地的投资者而言,“将很有意思”。

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五、世界看中国的主要观点:

把一种产品的价格乘以13亿人,曾经让看涨中国的投资者们兴奋不已。当这种兴奋退却时,他们就会转投股市。他们说,想象一下吧,假如上海A股市场对境外投资者开放会怎样。将拥有13亿客户的企业的利润乘以想要的市盈率,你就得到了全世界最大的市场。理论上没错。但中国是一切理论的“终结者”。中国重启的沪港两地股市互联互通的试点,将成为一个试金石。

中国政府14年4月10日宣布,新规适用于在沪港两地同时上市的公司股票和精选蓝筹股,每日跨境投资总额度为235亿元人民币(合38亿美元)。对于任何还记得2007年“港股直通车”改革方案的人来说,最新方案都应该很耳熟。2007年时,中国拥有1.3万亿美元外汇储备,人们认为中国有大量资金需要找到出口。当时沪股相对港股溢价80%。7年后的今天,中国外汇储备增加了两倍,人们都担心中国有太多债务,而港股相对沪股溢价6%。

这一次,中国监管部门推出的改革不再像往常那样仅仅是在“试水”。从数字来看,这次手笔很大。“沪股通”允许进入沪市的投资总额度为3000亿元人民币,相当于合格境外机构投资者(QFII)机制2160亿美元现有额度的五分之一。就交易量而言,“沪股通”每日允许进入内地股市的130亿元人民币,相当于沪市日均交易量的14%。“港股通”每日允许进入香港股市的105亿元人民币,相当于香港股市日均交易量的五分之一。

不过,问题的关键在于从香港流出的资金。汇丰(HSBC)认为,外国投资者目前仅占沪市可交易市值的3%。如果沪市要成为一个有国际地位的市场,上述额度就必须得到充分使用。摩根士丹利资本国际(MSCI)表示,QFII 2160亿美元总额度中,只有820亿美元得到占用,部分原因在于繁琐的行政手续。新的“沪港通”计划将在一定程度上让这些手续得到简化。不过,我们尚未看到有资金不顾一切地跨境而来。因此,“沪港通”将检验出对内地股票的需求究竟是受到了抑制、还是本身就很疲弱
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六、未来一系列改革

本次“沪港互联互通”试点,仅仅是未来一系列改革的开始,未来一段时间有利于A股市场健康发展的重磅改革措施将接踵而至。如果把“沪港互联互 通”视作对外开放之举,则IPO制度向注册制过渡的改革将是对内开放的重要一步。

这些“制度转型”在促进“经济转型”的同时,会对资本市场产生和“经济转型”一样深远的影响。15亿网将会高度关注这些新变化,并在投资策略上积极应对。

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七、全球各大证券交易所发展历史:

全球各大证券交易所,都在竭尽全力谋发展,以争夺全球投资资金。

全球各大证券交易所发展历史,及未来各大证券交易所的发展趋势。详细见下面链接:

www.15ss.cn/news/2014415/n49835008.html


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