《聪明的投资者》：教80%的人成功理财的书

一、提示：

绝大部分投资者回报不好：不是因为不勤奋读书；是因为读错了书！

各种短线投机理论，风行中国；最终只是配合了无良庄家、主力、大股东的炒作出货；却害惨了投资者！

《 聪明的投资者 》这本书；

最宝贵之处在于： 真正致力于指导80%的投资者，能成功盈利的经典书籍！
他就是“股神”巴菲特的老师本杰明-格雷厄姆所著的：

《 聪明的投资者 》； 因翻译版本不同，有的也称《投资指南 》

免费阅读的链接：

wenku.baidu.com/view/15f0ca48852458fb770b562f.html

推荐本书的原因：

首先声明自己并不是“美帝”的五毛，给大家推荐了一位“美帝”人写的书！ 只是因为这位美国人系统地阐述了一个类似于2500年前中国投资始祖范蠡的核心理财思想！ 而且这个理财思想看来起码还管用2500年！

“贱取如珠玉；贵出如粪土”--春秋战国大投资家范蠡阐述的理财思想！

（译注：价格便宜到远远低于其真是价值时要像珠宝一样大胆买入；价格贵到远远高出真实价值的时候赶紧抛掉） 可惜他没有详细的著书立说，否则直接推荐他的书，既好用又安心！

《聪明的投资者》
1949年第一次出版，是格雷厄姆的第一部专著《有价证券分析》的普及版，专门写给个体投资者，被称为“简单的投资圣经”、“安全和价值的乐园”。
 
巴菲特就是本书最早的受益者之一。
“早在1950年这本书首次出版时我就阅读了此书，
当时我19岁。那时我就认为这是所有投资方面最好的书。现在我依然这样认为。”
  
  
本书在第一章首先提出要正确区分投资与投机：“投资操作是基于全面的分析，确保本金的安全和满意的投资回报。不符合这些要求的操作是投机性的。”
  
投资以事实和透彻的数量分析为基础，而投机靠的则是奇思异想和猜测。
 
第二章讨论了投资者对于变幻莫测的股票市场的态度：“从根本上讲，价格波动对真正的投资者只有一个重要的意义：当价格大幅下跌后，提供给投资者购买机会；当价格大幅上涨后，提供给投资者出售的机会。而其他时候，他如果忘记股票市场而把注意力放在股息收入和公司运作状况上，将会做得更好。”
  
第五至第七章介绍了防御型投资者和进攻型投资者的通用组合策略，特别是在第十章重点介绍了关于如何廉价购进股票的技巧，提出了评估普通股的十一条规则，
并提出了成长股价值计算的简单公式：
价值=当前（普通）收益×（8.5加上预期年增长率的2倍）。
  
在最后一章，他提出了投资的核心概念———“安全边际”。巴菲特后来
说，“安全边际”是有关投资的最重要的字眼。通俗地讲，安全边际就是花五角钱购买一元钱人民币的哲学；就是饭吃八分饱；如果你离悬崖还有一公里，那么你肯定不会跌下悬崖。投资者忽视安全边际，就像天天暴饮暴食，最终会伤及肠胃；或者你一直在悬崖边上行走，总有一天会一失足而成千古恨。
 
历久而弥新的投资者箴言
 
格雷厄姆文风平实流畅，深入浅出，从未自吹自擂。《聪明的投资者》里很多箴言式的字句，充满智慧，穿越变迁、周期和灾难，历久而弥新。试列举
几例如下：

1、典型的投资者将注重本金的安全；
他将及时购买证券，一般将长时间持有这些证券；他将注重年收益，而非价格的迅速变化。
  
2、法国人说，从崇高到荒谬仅一步之遥。
从普通股投资到变通股投机似乎也只有一步之遥。
  
3、在华尔街，如果总是做显而易见或大家都在做的事，你就赚不到钱。

4、对于理性投资，精神态度比技巧更重要。
  
5、投资成功与否应该用长期的收益或长期市场价格的增长来衡量，而非短时间内赚取的差价。
  
6、真正的投资者很少被迫出售其股份，一般情况下，他不必关心其股票的现行牌价；只有在牌价适合其准则时，他才注意它并采取相应的行动。
 
7、投资者和投机者最实际的区别在于他们对股市运作的态度上。
投机者的兴趣主要在参与市场波动并从中谋取利润。投资者的兴趣主要在以适当的价格取得和持有适当的股票；市场波动实际上对他也很重要，因为市场波动产生了较低的价格使他有机会聪明地购入股票，又产生了较高的价格使他不买进股票并有机会聪明地抛出股票。
  
8、当人们对市场变动较少注意时，却往往获得利润，这与人们的一般常识是相反的。投资者必须着眼于价格水平与潜在或核心价值的相互关系，而不是市场上正做什么或将要做什么的变化。
  
9、为了进行真正的投资，必须有一个真正的安全边际。并且，真正的安全边际可以由数据、有说服力的推理和很多实际经验得到证明。
  
10、利用你的知识、经验和勇气。如果你已经从事实中得出一个结论，并且你知道你的判断是正确的，按照它行动，即使其他人可能怀疑或有不同意见。
 
 
80高龄的格氏作过一次题目为“价值的复兴”的演讲。他依然坚定地说：“如果你和我一样相信价值投资是一种完善的、可行的、有利可图的方法，就应该全身心地投入进去。坚持它，不要被华尔街的时尚、错觉和投机活动迷惑。”去世前几个月，他在接受采访时说：
“我认为，（有效市场理论）并没有什么特别之处，因为如果我在华尔街60多年的经验中发现过什么特别之处的话，那就是没有人能成功地预测股市变化。
 
巴菲特的新发展。
格雷厄姆快80岁时因病需要巴菲特的帮助修订《聪明的投资者》的一个新版，巴菲特曾提议作一些改动，包括“多谈点通货膨胀，多谈点投资者应当如何分析企业。”但最终没有实现。
2003年的英文修订版，巴菲特推荐并作了序，和汉译本相比，增加了通货膨胀、投资基金等独立章节，金融记者jasonZweig作了最新注释。