B股市场将撤销 转板A股H股及回购

作者:吴丕义  日期:2013-1-30 11:08:12  阅读数:  网友评论:

B股市场将撤销 ==》B股转板H股市场 + B股转板A股市场 + B股回购

B股市场撤销关门的脚步越来越近了,发行在外的B股将会通过以上三种方式处理:B股转板H股市场 + B股转板A股市场 + B股回购。

.

第一种方案:B股转板H股市场

在深市的丽珠B长安B鲁泰B南玻B晨鸣B相继实施B股回购方案,中集B万科B先后提出“B转H”之后,

沪市的第一个B股回购预案也正式出台

2013年01月21日上柴B股回购预案也宣布。

全面回购B股仍需时日.
相较于B股转H股,B股转A股,回购注销是当前解决B股问题最易于操作、附加成本最低的模式。B股交易价格的大幅折让是回购方式最受青睐的基础。按1月4日停牌时人民币兑美元汇率计算,上柴B股每股约合人民币4.2元,而上柴股份A股股价为10.98元,A股股价约为B股的2.61倍。

不过,回购模式也存在缺陷,比如周期较长,且受市场影响存在不确定性。如果股东大会通过后的9个月内B股交易价格达到并保持在最高收购价格之上,那么回购执行的数量也将会打折扣。

采取回购方案第一个案例是深市的丽珠B,该公司于2008年12月在国内率先成功实施了B股回购。2009年,长安B也提出B股回购方案,但由于在实施回购期内股价长时间高于预定价格,该回购计划最终落空。去年3月,长安B实施了第二轮B股回购方案,并在获批后不到一个月时间内得以完成。

回购的另一个问题是要求相关上市公司具备良好的基本面和充沛的现金流。上柴股份上年的净利润有2.12亿元,去年前三季度净利润1.4亿元,货币资金19亿元,保证了对回购的支付能力。

.

第二种方案:B股转板H股市场

中集集团(200039)B股转H股挂牌上市

 2012年12月19日,国内首只B股转H股2012年12月19日正式完成。中集集团H股当日在香港交易所挂牌开盘价为12.60港元,首日涨逾15% 。较转股前的B股价格9.7港元上涨近30%;收报11.22港元,全天上涨15.67%,成交940万股。
公司相关负责人表示,中集集团H股开盘价大幅上涨主要原因在于香港资本市场对公司整体实力及国际化发展战略的认可。中集集团近年来业绩发展趋势良好,特别是在今年行业整体环境低迷的前提下,前三季度仍实现营业收入超过400亿元、净利润接近16亿元。
市场分析人士表示,中集集团H股已被香港市场接纳,困扰中集B股多年的交易清淡问题基本得到解决。中集集团有望通过充分发挥内地及香港两个资本市场平台的优势,实现资本运作与企业经营的互相促进。

2013年1月21日万科B正式发布董事会公告称:万科B股转换上市地以介绍方式在H股: 公司将安排第三方向全体B股股东提供现金选择权。原持有公司B股股份的投资者,可在指定时间选择申报行使现金选择权,以将其持有的部分或全部万科B股转让给提供现金选择权的第三方;也可选择继续持有并保留至股票在香港联交所挂牌上市,其继续持有的B股股份性质将变更为H股。这一消息显示,万科B 股挂牌H股市场将很快完成。
 

第三种方案:B股转板A股市场

 B转A有两方案

2013年1月24日,据深圳商报报道东电B转A有两种方案:一种是通过私有化B股退市后再申请A股上市,另一种是向B股股东增发A股来换取其手中的B股,同时提供现金选择权。记者昨天曾多次致电东电B,但未能联系上相关人士。

 

北京一家券商投行人士王先生向记者透露,目前由于A股已经暂停IPO,中集B转H股顺利完成后,万科B又紧随其后抛出了同样的方案,因此部分券商投行对B股公司产生了兴趣,尤其是此次东电B转A的消息传出后,一些投行开始寻找有望转A或H股的B 股公司,帮助其设计方案。该说法得到了多家B股公司的证实。

王先生表示,如果采取第一种方式,就是先私有化退市后再重新进行IPO申报,这就需要大股东有充裕的现金,还涉及到私有化的溢价多少才是合适的;如果采用第二重方式,首先要确认增发A股的价格和现金选择权定价方案。

至于“境外股东不可持有A股”的规定,王先生认为可以将原B股的境外股东持股统一“代管”至境内券商机构代理平台,由该券商“代持”该部分股权,这其实和中集B转H类似。

对于东电B转A的两种方案,东吴证券分析师刘增军认为后一种方案可行性较大。因为前一种通过私有化B股退市后再申请A股上市比较麻烦,需要的时间也很长;后一种相对要简单一些,时间周期也较短。

湘财证券市场总监徐广福也认为第二种方案操作相对容易,而且不需要上市公司或大股东掏钱,对大多数纯B股公司均可实行。

多家纯B股有意转A

记者昨天询问了多家纯B股公司相关人士关于其B股问题的解决方案,他们均表示如果东电B转A的方案能够成行,将效仿其方案尽快出台转A方案;而对于B转H,他们均表示没有这个意愿。

新城B虽然是地产公司,由于目前A股对地产股的增发等再融资仍有限制,因此即使其转为A股短期也难以实现再融资。然而,其工作人员向记者表示,公司关于B股问题的具体方案还在研究,但更希望转为A股。

 中鲁B董秘周烽昨天对记者表示,已有多家券商投行到公司摸底,希望能制订出相关方案来进行转板,但目前由于没有具体细则,因此公司还在观望和等待东电B的方案出台。“公司急切盼望能够转到A股,近期有些中小投资者也打电话过来提出了相同的愿望。如果公司能够回到A股,将能够恢复再融资功能,同时也加大了公司股票的流动性,对于公司与股东是双赢的局面。” 周烽对记者表示。

 深基地B董秘宋涛昨天接受记者采访时表示,目前大多数B股公司业务基本都在国内,因此这类企业转为A股可行性更大,公司的主要业务也在国内,目前正密切关注东电B的方案出台,然后会进行研究和论证,以决定公司的B股解决方案。

山航B去年10月底因股东筹划涉及公司的重大事项停牌至今,市场有传闻其将转为H股。对此,公司证券事务代表范鹏表示不予置评,仍须等待大股东的决定。

范鹏表示,由于公司目前的大多数股东均为国内投资者,因此如果可以选择的话也许转到A股是个更好的选择。

转板涉全流通问题

记者昨天采访多家B股公司时还了解到,纯B股转为A股还面临一个问题,那就是全流通的问题。如中鲁B、山航B等大多数纯B股其大股东均为非流通股,那么如果转为A股,由于A股股改后已实现全流通,那么B股非流通股的问题似乎也应该得到解决,那么是否需要当初A股股改时支付对价呢?

中鲁B董秘周烽认为,当年公司发行的市盈率很低,和A股情况不一样,似乎没有向B股股东另行支付对价的问题,具体还要看大股东的意愿。

“公司还有一些外资股东,而大股东是国企,如果因为全流通而支付对价,国有资产面临流失,这并不合理。”深基地B董秘宋涛表示。

 海通证券分析师张崎对记者表示:“由于企业在发行B股时也没有承诺过国有股不流通,而且B股的外资发起人股东所持的股票,经历了相应的锁定期以后已实现在B股上市流通,因此对大多数纯B股公司大股东而言,应该并不愿意支付对价。然而,客观的事实是纯B股目前并未实现全流通,如果转为A股突然转为全流通,这显然对原来的B股股东不是太公平,因此需要双方进行协商。”

东吴证券分析师刘增军认为,如果B股转为A股,非流通股要实现全流通应该向流通股东支付对价,这符合证券市场的公平原则,不存在涉及国有资产流失问题。

A+B股转板另有方案

目前沪深两市共有105只B股,其中84只属A+B股,21只B股为纯B股,显然大多数B股含有A股。目前这些含A股的B股除了万科B高于A股价格,海航AB股价格持平以外,其他B股均低于A股。

目前含A股的B股转H股已有了样板,那么转A是否有更好的方案,使得其转板对A股的冲击较小?

对此,海通证券分析师张崎提出了 “现金选择权+B股转换成有限售条件的A股+A股股东配售权”的方案:第一,确定一个公允价格,向B股股东提供现金选择权;第二,放弃行使现金选择权的B股将自动转换为有限售期的A股,限售期的长短取决于AB股差价大小;第三,实施现金选择权的B股将由现有A股股东按照股权比例配售,配售股份同样有限售期;第四,配售余股由现金选择权提供方购买。

张崎表示,具体操作步骤可由监管部门在某个交易日收盘后宣布所有B股公司停牌,由上市公司委托券商制订相关AB股合并方案。以停牌当天的A、B股价差确定限售期的长短,防止某些股票差价过大引起合并后A股价格剧烈波动。

上述券商投行人士王先生认为,含A股的B股转为A股可以采取向B股股东定向增发A股来进行换股同时提供现金选择权,也就是说其增发价格较A股市价有折价,同时有一年的限售期,这样可以避免对A股造成的冲击。


  上一篇: 新三板北京证券交易所今揭牌 5年后市值将超万亿 加入收藏夹 下一篇: 产品备案五大变化,私募盼更多指引  

相关评论
正在加载评论列表...
评论表单加载中...
  • 15亿基金申购